Stratégies de taux d’intérêt

Duration

Afin de gérer la duration, nous devons d’abord anticiper l’évolution globale des taux d’intérêt d’après une vision descendante fondée sur des analyses macroéconomiques et techniques. Cette analyse comprend :

• Des prédictions concernant l’orientation des économies canadienne et mondiales;

• Une évaluation des tendances économiques à court terme au pays et sur la scène internationale;

• Des projections relatives au taux d’inflation;

• Des analyses concernant l’humeur du marché.

Une fois que nous avons déterminé l’orientation des taux d’intérêt — à la hausse ou à la baisse — nous devons décider si notre duration sera inférieure ou supérieure à celle de l’indice de référence. Si nous prévoyons une hausse des taux d’intérêt, la duration de notre portefeuille sera inférieure à celle de l’indice de référence. En revanche, si nous nous attendons à ce que les taux d’intérêt baissent, notre duration y sera supérieure. À titre de gestionnaires actifs, la duration de notre portefeuille peut varier d’un minimum de 6 mois à un maximum de 2 ans, à la hausse ou à la baisse, par rapport à celle de l’indice de référence.

Courbe de rendement

Nous gérons activement nos placements à l’étendue de la courbe de rendement. À l’occasion, nous pouvons acheter des obligations qui comportent toutes une échéance similaire (stratégie de concentration des échéances, ou bullet). D’autres stratégies consistent à concentrer les échéances aux deux extrémités de la courbe de rendement (stratégie barbell) ou encore à répartir les échéances sur plusieurs années (stratégie d’échelonnement).

Notre stratégie relative à la courbe de rendement repose sur les perspectives économiques et monétaires et les répercussions anticipées de ces perspectives sur l’ensemble de la courbe de rendement. En ayant recours à des programmes informatisés, comme PC Bond, nous sommes en mesure d’analyser les changements qui sont survenus sur la courbe de rendement à des moments similaires pendant les cycles économiques passés, ce qui nous permet de mieux prévoir les changements à venir.