Recherches et analyses

Nos analystes de la recherche forment la base de notre processus de recherche et d’analyse. Leur rôle consiste à être des experts des industries qu’ils étudient (spécialistes) et à connaître à fond tous les titres en portefeuille. Ils assurent le suivi soutenu de nos positions existantes et sont à l’affût de nouvelles idées de placement en comparant régulièrement la qualité et la valeur des titres en portefeuille avec celles des sociétés du marché général.

Nos analystes évaluent d’abord la qualité des entreprises. Ils se familiarisent avec tous les aspects d’une société en analysant sa performance courante et antérieure sur les plans opérationnel et financier. Ils comparent la qualité d’une entreprise avec celle de ses pairs et tiennent des réunions avec les équipes de direction. Comme nous conservons nos titres pendant une moyenne de quatre à cinq ans, ces rencontres régulières permettent généralement à nos analystes de bien connaître ces équipes de direction. Plus nous conservons nos placements longtemps, mieux nous connaissons ces sociétés. 

Nos analystes étudient la rentabilité antérieure de l’entreprise et déterminent sa juste valeur absolue et relative en examinant les points suivants :

• la sensibilité des bénéfices

• l’accroissement potentiel des ratios

• la valeur liquidative

À la lumière de tous ces renseignements, nos analystes remplissent la liste de contrôle détaillée d’évaluation des placements, laquelle leur permet de déterminer la notation globale de l’entreprise sur une échelle de 1 à 5. Ce système de classement représente un mécanisme de contrôle du risque qui limite la pondération maximale que le gestionnaire de portefeuille peut accorder à une position donnée. La pondération maximale permise s’accroît à mesure que la notation passe de la note 5 (qualité minimale acceptable) à 1 (qualité maximale). Nous n’effectuerons aucun placement dans une société assortie d’une notation supérieure à 5.

Pour leur permettre de communiquer leurs conclusions aux gestionnaires de portefeuille, les analystes rédigent un rapport de recherche détaillé, qui présente toutes leurs conclusions et une recommandation d’achat ou de vente du titre en question.

En bref, nos analystes :

• recueillent des renseignements financiers qui portent sur de nombreuses années et en font une analyse approfondie;

• étudient les activités de l’entreprise, le secteur où elle exploite ses activités et ses antécédents;

• discutent avec l’équipe de direction;

• interrogent de façon informelle les clients, les fournisseurs et les concurrents, lorsque cela est possible;

• comparent les caractéristiques financières de l’entreprise avec celles de ses concurrents;

• obtiennent l’opinion de l’équipe attitrée aux titres à revenu fixe concernant la solidité du bilan de l’entreprise;

• effectuent une analyse détaillée des scénarios possibles afin de déterminer le potentiel de hausse et le risque de baisse d’un titre;

• remplissent une liste de contrôle pour évaluer la qualité des placements;

• rédigent un rapport de recherche officiel détaillé.

Une fois qu’un analyste a effectué une recommandation d’achat et passe son analyse en revue avec le gestionnaire de portefeuille, les membres du Comité des placements de FGP se rencontrent. Ce comité, qui se compose de représentants des équipes attitrées aux titres à revenu fixe, aux actions canadiennes et aux actions étrangères, écoute les arguments de l’analyste en faveur de l’achat du nouveau placement. Se faisant l’avocat du diable, les membres du comité posent des questions précises à l’analyste pour s’assurer que rien n’a été omis. Ils peuvent remettre en question la notation attribuée au placement et demander que l’analyste mène un examen de diligence raisonnable plus poussé. Bien que le gestionnaire de portefeuille tienne compte des commentaires du Comité des placements pour l’aider à évaluer l’entreprise, il a le dernier mot concernant les décisions d’achat.