Processus de placement en titres à revenu fixe
Nos portefeuilles de titres à revenu fixe emploient une approche multistratégique, évaluée en continu en fonction de l’évolution des taux d’intérêt, des évaluations des secteurs obligataires et des émissions individuelles. En matière de crédit, nos recherches fondamentales approfondies et notre processus unique sont essentiels à l’analyse du crédit et des situations spéciales, ce qui nous procure un avantage concurrentiel.
Approche multistratégique des placements en titres à revenu fixe
Nous appliquons ces trois grandes stratégies, en les ajustant en fonction du cycle économique et du cycle des taux d’intérêt. Cette combinaison est conçue pour offrir une valeur stable et constante au fil du temps.
Stratégies liées aux taux d’intérêt
Duration
Afin de doser efficacement notre duration active au sein de nos mandats, nous intégrons trois principaux facteurs à nos décisions de placement :
- Taille de l’occasion : nous évaluons le potentiel de fluctuations importantes des taux d’intérêt.
- Probabilité de réussite : nous estimons la probabilité que nos prévisions soient exactes.
- Incidence de la volatilité : nous cherchons à réduire au minimum la volatilité non désirée du portefeuille.
Courbe de rendement
Les variations des taux d’intérêt ont rarement une incidence égale sur l’ensemble de la courbe. Nous gérons activement les placements le long de la courbe de rendement au moyen de stratégies comme les suivantes :
- Balle : exposition aux obligations dont la date d’échéance est semblable
- Haltères : exposition aux obligations dont les échéances sont regroupées autour de dates différentes
- Échelle : exposition aux obligations groupée par date d’échéance de façon uniforme sur de nombreuses périodes
Notre stratégie relative à la courbe de rendement consiste à évaluer les perspectives économiques et monétaires ainsi que leur incidence prévue sur tous les segments de la courbe. En utilisant des outils spécialisés d’analyse des obligations, comme PC Bond, nous pouvons examiner les variations de la courbe des taux à des moments semblables au cours des cycles économiques précédents pour nous aider à prévoir les évolutions futures.
Stratégies de crédit
Répartition sectorielle et sous-sectorielle
La répartition sectorielle et sous-sectorielle comprend une combinaison de recherches descendantes et ascendantes. Nous repérons les secteurs et les sous-secteurs qui devraient bien se comporter en fonction de nos perspectives macroéconomiques et de notre expertise sectorielle, puis nous évaluons leur valeur et leur risque pour déterminer la répartition optimale du portefeuille.
Cote de crédit
La construction de notre portefeuille de titres à revenu fixe repose sur un processus de crédit rigoureux et des outils exclusifs d’évaluation du risque pour repérer les titres sous-évalués de sociétés de grande qualité. Nos recherches s’appuient sur l’excellence de notre analyse fondamentale pour produire constamment des rendements reproductibles. En ayant une compréhension approfondie de chaque société et de ses paramètres fondamentaux, nous évaluons l’incidence de la gestion financière et de la structure d’une société sur son risque lié aux activités principales.
Ce processus culmine avec la cote de qualité de FGP, une cote interne que nous comparons à la cote implicite du marché pour repérer les écarts d’évaluation. Nous construisons ensuite un portefeuille privilégiant les titres qui répondent à nos critères de risque et qui présentent les plus importants écarts d’évaluation, l’objectif étant de tirer parti des erreurs d’évaluation du marché.
Stratégies d’amélioration du rendement
Nous améliorons le rendement du portefeuille en repérant les obligations dont les caractéristiques uniques sont souvent mal comprises par le marché. Elles comprennent les titres ayant une structure unique, les titres garantis par des gouvernements ou ceux créés par voie législative. Ces obligations offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations standard et sont sélectionnées en fonction de notre recherche ascendante sur le crédit pour nous assurer qu’elles présentent un profil de risque approprié.
Engagement à l’égard de l’investissement responsable
Nous intégrons entièrement les facteurs d’investissement responsable (ESG) à notre processus de placement en titres à revenu fixe. Cette intégration permet de nous assurer que nos décisions de placement tiennent compte de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance plus larges.
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